Inwestowanie – jedna z podstawowych działalności człowieka w dziedzinie ekonomii – to, najkrócej ujmując, wyrzekanie się bieżących, pewnych korzyści na rzecz przyszłych, nie do końca znanych. Pierwiastek przyszłości związany z zamianą znanego dziś na niewiadome jutro zawsze będzie implikować ryzyko związane z angażowaniem posiadanych kapitałów. Idealnym sposobem alokacji aktywów byłaby inwestycja przynosząca wysoką stopę zwrotu oraz pozbawiona ryzyka. Niestety, takowych nie ma.

Nawet uznawane za pozbawione ryzyka obligacje skarbowe nie są tak do końca pewne. Wraz ze wzrostem stopnia niepewności i nieprzewidywalności rośnie ryzyko poniesienia straty. Aby działania inwestycyjne nie wiązały się z brawurą, poziom ryzyka poniesienia straty musi być mniejszy od maksymalnego dopuszczalnego poziomu ryzyka. Dlatego transformując cele firmy na konkretne projekty inwestycyjne, należy racjonalnie formułować oczekiwania, określając nie tylko spodziewane korzyści, ale także akceptowany poziom ryzyka.

Zgodnie z główną zasadą inwestowania, nie powinno się inwestować w aktywa nieprzynoszące minimalnej akceptowalnej stopy zwrotu. Ale jak takie wybrać?

Teoria racjonalnych oczekiwań została sformułowana w latach 70. XX wieku przez amerykańskiego ekonomistę Johna Mutha, a upowszechniona przez Roberta Lucasa, Thomasa Sargenta i Neila Wallace’a [Acocella, 2002]. Mówi ona o podejmowaniu decyzji, w tym inwestycyjnych, na podstawie możliwych scenariuszy wydarzeń, przygotowanych na bazie informacji o bieżącej sytuacji gospodarczej oraz zdarzeniach ekonomicznych z przeszłości. Skuteczność analiz opartych wyłącznie na danych historycznych podważa Nassim Taleb. Odsyłając do teorii chaosu, ukazuje potęgę nieprzewidywalności, zgodnie z którą głównym czynnikiem sukcesu decyzji biznesowych jest tzw. ślepy traf [Taleb, 2006]. Według Nassima Taleba, najistotniejsze jest zatem zarządzanie nieprzewidywalnością i zdarzeniami mało prawdopodobnymi, a sposobem radzenia sobie ze zmiennością i nieprzewidywalnością jest tzw. antykruchość, czyli odporność organizacji na turbulencje i wstrząsy gospodarcze [Taleb, 2013]. Zaproponowana przez Nassima Taleba perspektywa patrzenia na decyzje inwestycyjne czy przedsięwzięcia biznesowe wymaga jednak nowej perspektywy patrzenia w przyszłość i elastyczności działania. Natomiast podstawowymi kryteriami podejmowania decyzji inwestycyjnych są często okres zwrotu nakładów inwestycyjnych i stopa zwrotu, nieuwzględniające zmienności czasowej. Metody te swoją popularność zawdzięczają prostocie zastosowania i interpretacji. Okres zwrotu nakładów inwestycyjnych daje poglądową ocenę czasu zamrożenia środków finansowych, a stopa zwrotu informuje, jaka część nakładu powinna zostać pokryta średniorocznym zyskiem. Niestety, wskaźniki te nie mówią nic o potencjalnych stratach. Ponadto oparcie wyłącznie na przychodach i kosztach określonego okresu obliczeniowego, ze względu na statyczny charakter, nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, całego okresu eksploatacji i pomija przepływy finansowe powstające po okresie granicznym oraz uniemożliwia porównywanie projektów charakteryzujących się różnym poziomem ryzyka. Metody te, głównie z uwagi na prostotę zastosowania, często są wykorzystywane przy ocenie opłacalności projektów inwestycyjnych, szczególnie przez małe przedsiębiorstwa lub w odniesieniu do krótkoterminowych albo mało kapitałochłonnych inwestycji.

Pozostałe 51% artykułu dostępne jest dla zalogowanych użytkowników serwisu.

Jeśli posiadasz aktywną prenumeratę przejdź do LOGOWANIA. Jeśli nie jesteś jeszcze naszym Czytelnikiem wybierz najkorzystniejszy WARIANT PRENUMERATY.

Zaloguj Zamów prenumeratę Kup dostęp do artykułu

Możesz zobaczyć ten artykuł, jak i wiele innych w naszym portalu Controlling 24. Wystarczy, że klikniesz tutaj.

Ulubione Drukuj

Zobacz również

Metody wyceny aktywów własnych

Metody wyceny aktywów własnych

Wycena inwestycji jest dobra tylko wtedy, kiedy obie strony transakcji wyjdą na niej win-win. Żeby tak jednak było, obie strony działające w otoczeniu gospodarczym powinny posiadać taką samą informację, wolną od zniekształceń. Oczywiście wiemy, że tak nie jest i tak naprawdę któraś ze stron musi zawsze okazać się w dłuższej perspektywie lekko pokrzywdzona. Co zrobić, by nie być po tej gorszej stronie inwestycji? Trzeba nauczyć się kilku podstawowych metod wyceny własnych aktywów.

Czytaj więcej
Tekst otwarty nr 11-12/2023

Rozwijamy się z naszymi klientami i dla naszych klientów

Rozwijamy się z naszymi klientami i dla naszych klientów

Członek zarządu Controlling Systems o tym, jak zmieniał się controlling w Polsce na przestrzeni ostatnich 20 lat, nowych wyzwaniach oraz szansach dla rozwoju systemów controllingowych i znaczeniu czynnika ludzkiego w rozwoju controllingu.

Czytaj więcej

Polecamy

Przejdź do

Partnerzy

Reklama

Polityka cookies

Dalsze aktywne korzystanie z Serwisu (przeglądanie treści, zamknięcie komunikatu, kliknięcie w odnośniki na stronie) bez zmian ustawień prywatności, wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych przez EXPLANATOR oraz partnerów w celu realizacji usług, zgodnie z Polityką prywatności. Możesz określić warunki przechowywania lub dostępu do plików cookies w Twojej przeglądarce.

Usługa Cel użycia Włączone
Pliki cookies niezbędne do funkcjonowania strony Nie możesz wyłączyć tych plików cookies, ponieważ są one niezbędne by strona działała prawidłowo. W ramach tych plików cookies zapisywane są również zdefiniowane przez Ciebie ustawienia cookies. TAK
Pliki cookies analityczne Pliki cookies umożliwiające zbieranie informacji o sposobie korzystania przez użytkownika ze strony internetowej w celu optymalizacji jej funkcjonowania, oraz dostosowania do oczekiwań użytkownika. Informacje zebrane przez te pliki nie identyfikują żadnego konkretnego użytkownika.
Pliki cookies marketingowe Pliki cookies umożliwiające wyświetlanie użytkownikowi treści marketingowych dostosowanych do jego preferencji, oraz kierowanie do niego powiadomień o ofertach marketingowych odpowiadających jego zainteresowaniom, obejmujących informacje dotyczące produktów i usług administratora strony i podmiotów trzecich. Jeśli zdecydujesz się usunąć lub wyłączyć te pliki cookie, reklamy nadal będą wyświetlane, ale mogą one nie być odpowiednie dla Ciebie.